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生豬近期走出一波較為流暢的正套行情，整體呈現近強遠弱格局。
能繁母豬產能在去年年底去化幅度較大，仔豬價格也從去年年底開始大幅抬升。從仔豬推算，仔豬對應4~6個月之后的商品豬，5月供應可能階段性偏緊。從能繁母豬推算，對應10個月之后的商品豬，7—9月供應可能階段性偏緊。
由于看好后市，部分養殖戶有壓欄、二次育肥等養殖投機行為，二次育肥比例顯著提升，疊加標肥價差處于較低位置、飼料成本處于近年低位，養殖端二次育肥情緒高漲。二次育肥比例、生豬育肥料銷量環比提升，都驗證了二次育肥的上量。二次育肥具有“蹺蹺板”效應，即減少了當前供應，但增加了后市供應，也就是利好當前，利空后市。因此，這是近月偏強的一個原因。
根據各省市公布的2023年生豬產能情況，從生豬出欄量來看，四川生豬出欄量最高，為6662.7萬頭;湖南次之，為6286.3萬頭;河南位居第三，為6102.3萬頭。河南是我國生豬供應前三省份，最近河南遭遇強降雨，部分地區有洪澇災害，引發了市場對生豬養殖的擔憂。暴雨可能影響物流，容易造成階段性供應短缺;由于高溫潮濕天氣容易滋生病菌，也引發生豬疫病擔憂。因此，主產區的天氣擔憂支撐了近月的行情走勢。
從能繁母豬存欄來看，本輪豬周期能繁母豬存欄高點是2022年12月的4390萬頭。官方公布的數據顯示，2024年5月能繁母豬存欄3996萬頭，環比增長0.2%，結束了16個月的產能去化。最新數據顯示，2024年6月能繁母豬存欄4038萬頭，環比增長1.1%。能繁母豬連續兩個月回升，驗證了產能恢復。根據商品豬滯后能繁母豬10個月推算，明年3月為商品豬存欄恢復期。最新的生豬產能調控方案顯示，能繁母豬的基礎產能為3900萬頭，而當前為4038萬頭，因此產能充裕。
非洲豬瘟出現以來，各大企業及養殖主體紛紛改良了引種，普遍運用法系豬進行繁育，PSY得到大幅提升，且現在二元繁育占比顯著提高。據機構監測，截至2023年年末，二元母豬市場占有率已由2021年年初的56.0%上升至94.4%;窩均健仔數由2021年10.07頭提升至2023年的10.96頭，上調0.89頭，生產效率大幅提高。綜合以上因素，生豬遠月供應寬松，壓制遠月合約走勢。
受近期主產區天氣擔憂影響，近月合約偏強。近兩個月能繁母豬存欄數據持續回升，壓制遠月合約走弱。因此，盤面近期走出流暢的正套行情。
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